【澳门新普京亚洲第一游戏品牌】回笼资金显央行调控决心二季度或再加息

昨日(2月25日),公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款,央行共从市场回笼资金逾4000亿元。其中,公开市场操作回笼1200亿元,存款准备金缴款逾3000亿元。  专家表示,央行节后会努力延续净回笼的态势,回收流动性会是央行下一阶段的主要任务。此外,如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显,3月份可能还会再次上调存款准备金率。  央行重回净回笼通道  连续5周净投放之后,节后首周,央行再次实现净回笼。  昨日,央行通过公开市场操作,发行了900亿元3月期央票,同时还进行了300亿元91天期正回购操作,二者利率仍未发生变化,分别为1.4088%和1.41%.值得注意的是,3月期央票发行放量,较节前一周增加了600亿元,且央行重启暂停了3期的91天期正回购操作。  据WIND资讯统计,本周公开市场到期资金为760亿元。周二,央行发行了170亿元1年期央票。对冲之后,央行本周实现资金净回笼610亿元。  为保证春节期间流动性充裕,央行此前在公开市场已经连续5周实现资金净投放,累计净投放资金近7000亿元。而节后至3月末这段时间,公开市场到期资金量巨大,央行回笼资金的压力骤增。据WIND资讯统计,3月份公开市场到期资金量达7660亿元。  同时,我国贸易顺差加大和热钱流入导致的外汇占款不断增加,也增加了央行资金回笼的压力。此外,3月份银行季末放贷冲规模的情况也不可忽视。  “央行节后会努力延续净回笼的态势。”兴业银行资深经济学家鲁政委在接受
《每日经济新闻》记者采访时指出,目前,货币监管层要求银行均衡放贷,由于信贷额度的限制,银行在不放贷的情况下,只能将资金用于买债,这在一定程度上能缓解央票利率上行的压力。  民族证券认为,鉴于节前流动性的过度投放和1月份1.39万亿元的天量放贷,节后的央行公开市场操作会保持稳中趋紧。  3月或再上调存准率  今年以来,央行已是第二次上调存款准备金率,上调幅度均超预期。公开市场上,央票发行利率提高,央行回笼资金力度增大。近日,中央又再度强调,今年要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。  光大证券研究所首席宏观分析师潘向东表示,央行会毫不犹豫地收紧流动性,来缓解通胀预期带来的压力。市场分析人士也认为,对过多流动性进行管理,已置于当前货币当局工作日程表的重要位置。  鲁政委认为,若央行公开市场操作回笼资金效果不明显的话,3月份可能会再次上调存款准备金率。“鉴于存款准备金率越来越逼近极限,建议央行可以重启3年期央票。”鲁政委说。  鲁政委这一观点与华泰联合证券不谋而合。华泰联合证券认为,节后央行回笼压力较大,3年期央票有推出的可能。相对于1年期和3月期央票的低收益率,3年期央票较高的收益率水平将对机构更有吸引力,有利于央行回笼计划的顺利完成。  加息条件是否成熟?  尽管央行收紧流动性的意图明确,但加息何时来临,仍是悬而未决,市场对此也存在诸多分歧。  1月份,随着2009年经济数据出炉及货币当局通过一系列货币政策释放调控信号,加息预期进一步强化。尤其是1年期央票发行利率连续上行16个基点,由此引发市场关于央行提前加息的种种猜测。  随后,1年期央票发行利率一直稳定在1.9264的水平,市场加息预期有所“降温”。节前央行二次上调存款准备金率,市场分析人士认为,央行更倾向于使用数量化手段进行调控,加息时点有可能进一步延后。  不过也有观点认为,加息仍会早于预期。通常认为,1年期存款利率为央票利率的上限,目前1年期存款利率为2.25%,若央票发行利率继续上行,有可能倒逼央行提前加息。进入3月份,公开市场到期资金量高达7660亿元,而目前1年期央票发行量仍处于低位,由于央票发行利率一、二级市场“倒挂”,这在一定程度上限制了央票的发行规模。  “央票利率年后继续上行仍是大方向。”某券商债券分析师说,央行如果要保持净回笼的态势,实现回收流动性的目的,就必须提高1年期央票的发行量,因此央票利率也会随之上行。  “如果央票利率快速上行的话,则意味着加息步伐在慢慢迫近。”鲁政委说,目前市场对于央行年内加息已达成一致,但至于具体的加息时点,尚不能准确判断。  潘向东则认为,加息主要考虑三个因素:一是物价涨幅;二是美国何时加息;三是资产价格上涨速度。根据目前的情况分析,近期加息的条件还不成熟。  交行经济学家赵庆明表示,除了考虑CPI的走势之外,国际因素应该着重考虑。如果中国先于美国加息,热钱有可能会大量涌入境内,对经济的进一步恢复会产生不利的影响。

* CPI快速走升增加央行紧缩调控压力

上周末央行宣布再次上调存准率后,把市场的注意力再次转移到国内的通胀形势上,而事隔不到一周,央行就以较大的操作量迅速实现全周的净回笼,这再度显示出央行收缩货币的进程依然按部就班。与此同时近期将有大量公开市场到期资金,通胀和市场流动性调控压力依然不小,不排除央行在继续保持对流动性较高的回笼力度,尽管存准率已升至历史高位以及央行连续三周实现资金净回笼,当前市场资金面却依旧宽松,由此市场对于二季度加息仍存预期。

* 存款准备金率或很快再度上调

第三次上调存准率

* 三月期央票发行量创历史新高,短期仍将净回笼

在本月公布的2月份多个数据均呈乐观之势后,显示央行通过公开市场操作回收流动性的效果正在恢复,这曾引发市场关于货币收缩松动的猜测,但存款准备金率的上调并没有因此延缓。

* 央票收益率上行压力抬升,但料央行维稳态度不改

上周末央行还是宣布将于3月25日起上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次提高存款准备金率离上次调整仅隔一个月,这也是央行今年以来第三次上调金融机构存款准备金率。距离上次调整时隔整一个月。5个月以来,上调存款准备金率已成为中国收缩银根的常态工具;此次上调意在进一步紧缩银根,减小货币供应量,从而减少投资,抑制资金流动性。至此,大型金融机构存款准备金率将达20%历史高位,中小型金融机构存款准备金率将达16.5%。对于此次,业内人士各有看法。

上海3月11日电—中国央行公开市场本周维持净回笼820亿元人民币.2月居民消费价格指数涨幅快速走高,无疑增加央行紧缩调控的压力,预计央行近期将再度动用存款准备金率工具,年内第三次上调,以加力回收资金.

中金公司分析员彭文生表示,近期内控制流动性、防止货币信贷增长反弹、巩固过去几个月的调控成果等,仍将是货币政策的主要取向。他认为,存款准备金率依然有提高的空间,同时不排除二季度再次加息的可能。

市场人士并表示,银行资金面本来就比较充裕,再加上本周公开市场到期量偏大,在资金回笼压力下,央行三个月期央票发行创出历史新高,不过为保持货币市场利率的平稳,预计短期内央行还将继续维持央票发行收益率的稳势.

兴业银行经济学家鲁政委认为,在日本地震进一步增加了世界经济复苏不确定因素的情况下,央行理性的态度应该是保持观望,保持货币条件中性。目前的存款准备金率调整就是回收过多货币保持政策中性的正常举措,并不意味着货币政策进一步收紧。

“2月的CPI有些超预期,…这可能会让央行回笼资金的态度更加坚决.”华南一银行分析师表示.

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良则认为,上调存款准备金率超出了市场预期。央行这次意外上调存款准备金率,可能是担心短期内日元流入中国。他认为,这次上调延缓了加息步伐。

中国国家统计局稍早公布数据显示,2月CPI同比上涨2.7%,远高于2.3%的调查中值.2月工业品出厂价格则同比上涨5.4%.[ID:nCN0912391]

连续三周实现净回笼

上述交易员并指出,2月份CPI偏高,这无疑增加央行的调控压力,但央行加息的选择仍显慎重,对流动性的控制央行更多倚重数量调控手段,预计近期公开市场回笼的力度可能会增大,并有再度上调存款准备金率的可能.

本周二,央行以价格招标方式在公开市场发行了500亿元1年期央票并进行了850亿元正回购操作。发行规模规模较上期大幅增加400亿元。由于周二无央票和回购到期,仅在昨日一天,央行就通过公开市场回收1350亿元的流动性。

中国人民银行此前于2月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点.这也是今年以来央行第二次上调存款准备金率.

此前两周,央行分别净回笼资金490亿元和100亿元,本周到期资金量为1090亿元,央行在公开市场将锁定回笼资金量至少260亿元。综上,连续第三周实现资金净回笼并无悬念。

**准备金率或上调在即**

上海一银行交易员认为,CPI的上涨,机构对未来升息预期的增强,可能会影响到央票的需求,而央行要实现回笼资金的目标,必定需要大量地发行央票,”供给大于需求”将推升目前的发行收益率水平.

他表示,”央票发行这麽大的量,也应该是一个比较有吸引力的收益率才行,…,一年期品种最好要升到2.0%以上.”

但他也认为,由于央票收益率走升可能带动整个货币市场利率上行,这可能影响经济复苏的势头,央行对此会比较的慎重,预计短期内仍将维持央票发行收益率的平稳,并寻求其他方式回笼资金.

央行稍早招标发行的1,200亿元三个月期央票,发行价99.65元,对应收益率连续第六次持平于1.4088%;今日还进行了830亿元91天期正回购,中标利率续持稳在1.41%.

上述交易员并指出,央行本周为了对冲公开市场到期资金量,不仅将三月期发行量提到历史新高,而且还重启了28天期正回购,操作已经相当吃力,一旦公开市场回笼不力,应警惕央行提高存款准备金的可能.

据统计显示,公开市场3月份央票和正回购到期量合计达7,760亿元,较2月的7,650亿元小幅增加;其中3月公开市场央票到期量为6,860亿元,正回购到期量为900亿元.

央行本周二招标发行的1,000亿元一年期央行票据,发行价98.11元,对应收益率连续第六次持平于1.9264%;同时在时隔近两个月後,重启了28天期正回购操作,数量为500亿元,中标利率持平于此前的1.18%.

央行公开市场春节後连续两周净回笼,结束了春节前连续净投放态势,上周净回笼量为590亿元;而春节前四周累计净投放资金6,820亿元,加上春节期间到期的750亿元,1月下旬以来投放资金已逾7,500亿.

本周央行资金投放及回笼各项明细

回笼 投放


央票发行 1,000

1,200

正回购 500

830

央票到期 2,410

正回购到期 300

市场资金面依旧宽松

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净回笼 820

–发稿 曲伟治; 审校 张喜良

本周央行提前实现资金净回笼,与此相对应的是存准率的接连上调并没有明显改变当前市场资金面依旧宽松的局面。

尽管公开市场操作加码,昨日银行间市场资金价格却未出现大幅上行,7天回购利率不涨反跌,再次表明目前资金面仍显宽松;近期银行间市场资金拆借情况显示,虽然准备金率再次上调,但机构出钱的热情依然不减,本周前两个交易日,7天、14天、1个月等多个期限的资金都有机构在大量拆出,资金利率则继续保持较低水平,这也进一步彰显了目前市场流动性依然十分宽裕。

由于目前银行资金宽裕,因上调存款准备金率导致约3500亿元资金的抽离和季末因素对资金价格干扰将不会太大。

二季度会否双率齐动?

去年10月以来,中国央行已经三次加息,其中最近一次加息是在今年2月。

接受道琼斯通讯社调查的10位经济学家周二预计,中国人民银行可能会在第二季度将基准存、贷款利率各上调25个基点,时间最早会在4月份;还可能将大多数银行的存款准备金率上调50个基点,至20.5%,时间最早可能在4月份。

北京一大行交易员认为,虽然一年期央票发行利率出现持稳,但这并不能打消市场对于加息的忧虑。近期利比亚等地缘政治因素造成国际原油等大宗商品价格居高不下,国内通胀压力依然较大,考虑到目前一年期央票与一年期定存的倒挂,预计在上周五准备金率上调之后,4月份央行仍然会有一次加息动作。

中金公司仍然维持对于二季度加息的判断,一,二月份数据显示消费增长放缓,但出口和投资增长仍然强劲(虽然新开工项目计划投资额增长放缓)。CPI通胀率仍处在较高的水平在这样情况下,我们认为近期内控制流动性,防止货币信贷增长反弹,巩固过去几个月的调控成果仍将货币政策的主要取向。中金维持2季度再加息一次的判断。同时,准备金率依然有提高空间。4月有约近6000亿央票到期,管理流动性压力尚存。央票发行成本较高,对于央行来说提高准备金率仍将是流动性管理的一个重要工具。

通胀压力居高不下

目前,输入型的通货膨胀对我国影响很大,而劳动力成本不断提高,各种初级产品价格上涨也造成结构性通胀。银河证券首席经济学家左小蕾认为,1月份新增外汇占款超过5000亿元,说明我国依然面临着较大外部流动性压力,同时近期将有大量公开市场到期资金,加大了央行市场流动性调控的压力,通货膨胀压力依然不小。

从近期央行在公开市场释放出的信号来看,其为控通胀大力度收紧货币的意图已经相当明显。特别是近期中东、北非地缘政治危机使得石油供应短期内难以恢复恢复正常,原油价格居高不下。一旦日本重建需求释放,对大宗商品的需求将会显著回升,其量化宽松政策无疑将加大全球资本市场的流动性,我国也将再次面临输入型通胀的威胁。如果通胀压力继续增大以致超出政府预期,那么进一步的紧缩手段将不可避免。

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