解放分析:如何看CPI超3%红线

中国银行21日发布研究报告称,中国物价持续上涨,通胀压力进一步增大,预计6月居民消费价格指数(CPI)上涨4.4%左右,全年增长3.5%左右。  中国银行报告初步预测,5、6月份中国CPI分别上涨3.8和4.4个百分点,呈不断加速态势;二季度CPI增长3.7%左右,比一季度上涨1.5个百分点。  虽然4.4%的预测数值远远超过中央制定的3%年度通胀目标,但中国银行的报告仍显示了对未来经济的担忧,表示下一阶段中国经济刺激政策全面退出的时机还不成熟,宏观调控政策将继续实施积极的财政政策,货币政策在适度收紧的同时,注重政策节奏和力度。对于本轮房地产新政对房地产乃至宏观经济产生哪些和多大、多久的影响,报告认为至少在短期内还难以判断,成为未来一段时间宏观经济运行最大的不确定性。

昨日,中国银行发布的《第二季度宏观经济金融展望报告》预计,第二季度中国经济增长将小幅回升,GDP增长8.2%,CPI上涨3.2%,未来通胀压力仍大。

6月11日,国家统计局公布了5月份国民经济主要指标数据,其中,居民消费价格同比上涨3.1%,今年以来首次超过3%红线,刷新19个月以来涨幅新高。

澳门新普京 ,对于中国未来宏观经济形势,中行报告预计,未来一段时间,宏观经济政策既不会太紧也不会太松,在稳增长和防通胀之间寻求平衡。从中长期看,还是需要通过加快改革来促进经济转型。

不断攀升的CPI涨幅加剧了市场对于通胀危险的担忧,与此同时,工业、投资等经济数据出现降温的情况,也引发了对于经济增长放缓的担心。

“货币政策保持稳健,存准率和利率短期内将保持稳定,降准和降息的概率下降,预计全年降准1次,法定存贷款利率不变,央行将综合运用多种货币政策工具,确保流动性基本稳定。”中行报告分析者在会上介绍。

通胀压力加大

中行预计第二季度CPI上涨3.2%,略高于第一季度0.5个百分点。同时,中行报告警示未来通胀风险。中行报告指出,未来一段时间,通胀压力仍然较大。压力主要源于四方面:食品价格特别是猪肉价格上涨概率较大;房价上涨带动居住价格上涨;全球量化宽松政策可能导致输入性通胀压力增大;中国外汇占款增多,加大通胀压力。

国家统计局新闻发言人盛来运昨天表示,5月份CPI同比增速达到3.1%,主要有两方面原因:一是翘尾因素,去年物价走势是前低后高,5月份CPI是相对低点。二来,在新涨价因素中间,食品类及居住类价格上涨贡献了90%左右。而CPI的其他构成因素如衣着类和家庭设备用品类等价格是下降的,因此判断当前的物价上涨仍然是结构性上涨。

关于外汇占款的未来走势,中行报告分析,不能仅凭1个月的数据就得到出今年外汇占款将大幅增长的结论,随着中国国际收支日趋平衡,整体顺差规模可能不会激增;而且人民币汇率双向波动的趋势也会更加明显,单边升值预期逐步减弱,预计外汇占款月度增长规模不会像1月份这样超预期,年内新增规模应在1.5万亿至2万亿元之间。

作为CPI的先行指数,5月份PPI继续高位运行,同比上涨7.1,增幅比上月小幅扩大0.3个百分点。但业内普遍认为,这是惯性上扬,PPI已近年内高点,今年下半年可能不再会屡创新高。交通银行金融研究中心认为,在欧洲主权债务危机持续影响下,国际大宗商品价格持续回落,将主导未来国内PPI增速回落。随着PPI涨幅得到控制,数月之后,CPI增长压力或得到缓解。

在房地产市场方面,中行报告表示,随着新国五条的出台,房地产市场将由第一季度的量价齐涨转向第二季度的量滞价稳,第三季度,随着供需双方对政策的逐步消化,房地产市场将试探性下挫,成交量可能萎缩。中行对2013年房地产销售维持前高后低的观点。

应关注减速风险

兴业银行报告指出,5月份规模以上工业增加值同比增16.5%,低于市场预期的17%左右,较上个月的17.8%下滑1.3个百分点,这是连续第二个月下滑,应该关注未来经济减速风险。

国家统计局的数据表明,在拉动经济增长的三驾马车中,消费继续高位加速,外需暂时依然强劲,但投资呈现减速。1月到5月份城镇固定资产投资累计同比增长25.9%,相对1-4月份再度下降0.2个百分点,已是去年10月份以来连续第8个月减速,兴业银行认为,如果今年固定资产投资增速低于26%,各地出现明显的烂尾工程将不可避免。

泰达宏利基金公司认为,出口数据超预期,减弱了市场对未来经济增长快速滑坡的担忧,但欧元贬值导致未来出口可能下滑,5月出口存在一定的短期波动特征,未来出口加速增长的趋势可能难以延续。

加息预期已减弱

CPI数据不断攀升,部分宏观经济指标略有降温,市场情绪由之前单纯的“通胀担忧”,更多地转向同时面对防通胀和保增长的“双兼顾”。业界普遍认为,双重考验之下,下一步的宏观经济政策变化可能将更为谨慎。由于此前一系列调控政策的效果已经开始逐步显现,加上外部经济环境堪忧,近期连出猛药的可能性降低。

不少业内人士认为,当前加息等调控手段或暂缓出台,市场对近期央行加息预期已有所减弱。

兴业银行报告指出,5月份的经济数据出炉后,可能令宏观政策从偏紧向松微调,财政资金下放速度将加快,对具有还本付息能力的地方融资平台项目预计会允许继续推进;房地产调控政策难以放松,但预计也不会在此前政策的基础上继续加力;货币政策预计短期内保持观望,6月到7月份之间不大可能加息,但汇率仍可在此期间对美元重新回到更富弹性的状态。

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