港元拆息创十年高

内地市场资金抽紧的局面已持续数周,如今香港市场似乎也显露出了同样的迹象。受到中国农业银行即将招股影响,市场对资金需求增加,港元拆息明显飙高,一个月以下的短期利率更高于同期美息水平。  由于农行的世纪招股,H股将筹集最多1016亿元的资金,韩资证券的未来资产发表报告称,估计连同保证金在内,农行冻结资金的规模将是集资金额的2.3-2.7倍,以此计算最多冻结资金高达2800亿元,远高于银行结余的1480亿元,难免对拆息构成上升压力。另一方面,长期利率也在升高。如  果说港元短期利率是受到招股活动影响而抽高,长期利率上升的则受到多项因素影响。银行界人士指出,除了银行在欧洲债务阴霾下,贷款转趋审慎外,内地政府希望当地银行贷款增长减慢,以及采取措施冷却楼市,部分有资金需求的内地企业向香港银行融资,将香港息口推高,这除了反映在同业市场,也反映在各银行提供的定期户口利率之上。

七月份大型招股及上市公司派息等市场活动接踵而来,以致港元流动性持续紧张,刺激港元兑每美元汇价周二曾突破7.8的「强弱分界线」,为一八年九月之后首见。不过,银行界分析普遍认为,港汇强势属短期现象,直言已经「见顶」,料下半年汇价将会逐渐回落至7.84水平。

港汇及港股周三走势背驰,港元汇价曾涨至近半年新高,港股则回落,恒指跌穿20天线,连250天线也告失守。分析指,无论港股或港汇后市走势,均受两大因素左右,包括中美贸易摩擦最新进展及美息走向。

昨日三个月期或以下的银行同业拆息(Hibor)全线回落,但仍企稳两厘之上。财资市场公会数据显示,隔夜拆息按日大跌0.92厘至2.04厘;与按揭供款相关的一个月拆息则跌0.04厘至2.48厘,短息跌幅明显较大。

银行临近半年结粉饰橱窗及预期有大型招股活动等,市场提前进行资金部署,一个月期港元拆息周三涨至2.42厘,创逾十年新高,并触发港元套息交易纷「拆仓」,刺激港元汇价曾高见7.8162。银行界分析认为,港汇转强相信可暂时释除资金流走的疑虑,但下半年的资金流向,仍要视乎美国联储局是否减息及中美贸易纠纷进展。

拆息高企 资金流入

按揭息恐有上调压力

港元拆息高企,意味与美元之间的利率差距缩窄,投资者近年沽港元、买美元的套息交易,诱因随之减少,甚至会因此重新买入港元,将套息交易平仓。与此同时,港元利率于高位徘徊,亦会吸引资金流入港元,以享受较佳的回报,成为支持港元汇价反弹的因素,周二港汇曾高见7.7987,而美汇指数则曾跌0.12%至96.726点。

港元拆息昨日全线上扬,当中一周拆息涨势最急,按日急涨0.87厘至2.17厘,与拆息按揭计划相关的一个月期拆息,更创○八年十月三十日之后新高,自今年四月中低位累积反弹1.63厘。尽管拆息按揭有锁息上限,现时普遍实际按揭利率为2.375厘,但若拆息长期高企,意味按息难望重返2.375厘以下,甚至成为银行加按息的压力。

招商永隆银行司库萧启洪表示,短期港元拆息急速回落,主要反映半年结因素减退。不过,受到本地大型招股活动影响,加上市场盛传阿里巴巴亦将于短期内来港上市,市场资金需求强劲。他展望第四季大型招股活动将告一段落,一个月港元拆息或进一步跌至1.5至2厘,届时或连累港汇转弱至7.83至7.84水平。

香港金管局发言人称,港元外汇及货币市场维持运作有序,港元拆息及汇率变动可受众多因素影响,该局不会评论市场走势,但市场参与者普遍认为港元拆息及港汇近期走势,可能是与临近半年结、预期会有大型招股活动及套息活动减少有关。

星展银行(香港)财资市场部董事总经理王良享则表示,七月份为上市公司派息高峰期,于香港上市的内地企业需要买入港元作派息之用,令到港元需求增加。此外,目前部分期限的港元拆息仍高于美元伦敦银行同业拆息(Libor),市场上套息活动有所收歛,两者均为港汇表现提供支持。

光大银行香港分行资金业务总经理兼联席主管颜剑文透露,昨日港元拆息涨势急速,翌日隔夜(即周四借入、周五偿还)的远期合约利率,更曾高见2.8至3厘水平。由于港元及美元的利率差距缩窄,触发套息交易「拆仓」,刺激港汇反弹,料会上试7.8水平。他更预期,今年联储局或减息一至两次,届时港元走资压力将进一步减少。

银行界:再升有难度

事实上,近年港元利率一直低于美元,投资者倾向在市场借入及沽出港元,并买入美元,藉此赚取两者之间的息差,这就是所谓的「套息交易」。惟当两者息差缩窄时,投资者进行套息交易的诱因会降低,于是沽出持有的美元,重新买入港元,即「拆仓」或「平仓」,这会令港元汇价反弹,昨日港汇曾涨至一八年十二月十八日之后的新高。

展望港汇表现,他相信在7.8水平将出现阻力,难以进一步挑战7.75的强方兑换水平。由于港息高于美息并非常态,到八月份港美息差有机会再度扩阔,并刺激短期套息活动重燃,料港汇下半年最残或见7.84。

有大型银行财资市场部主管透露,银行为半年结进行粉饰橱窗的部署较预期早出现,即是预留短期资金,令短期港元拆息上升,近日已开始出现一个月期的套息交易拆仓行动,料未来数日会蔓延至一周或隔夜期间的套息交易,由于该期间属于投资者的「重仓区」,料将再刺激港元汇价上升。

事实上,近年香港金融管理局多次入市承接港元沽盘,上海商业银行研究部主管林俊泓直言,银行体系总结余已经显着「缩水」,加上近期市场资金需求强劲,相信拆息将持续高企,支持港汇短期内于7.8至7.81徘徊。不过,七月中派息高峰期过去后,港汇或会回吐至7.83水平。

惠誉确认港AA+评级

半年结完 定存息降

西太平洋银行亚洲宏观策略主管张淑娴解释,市场预期大型企业派息需求及大型招股活动,均会刺激港元资金紧张,料拆息高企会支持港汇在7.81至7.83水平徘徊。

半年结过去,部分银行旋即调低存款利率。昨日招商永隆银行将六个月期港元定期存款利率,下调0.1厘至2.25厘,客户需经手机程式敍做,起存额1万元。同时,据恒生银行(00011)职员资料,该行亦调低六个月及一年期定存利率,分别至1.85厘及1.65厘,要求为门槛较低的优进户口,起存额1万元。

昨日港元远期合约价格亦有异动,一年期港元远期汇价低见7.8357,反映未来走势有隐忧。招商永隆银行司库萧启洪提醒,情况反映投资者正进行部署对沖风险,若港元拆息回落,或投资者对香港投资市场失去信心,港元汇价将迅速回落。

华侨永亨银行经济师李若凡表示,香港的资金需求依然紧张,相信部分银行因近期加息太进取,才将存款利率下调,又预期月内的一个月港元拆息将保持于2厘以上。

惠誉近日发表报告,确认香港的「AA+」信贷评级,展望稳定。该行指香港受益于强劲的公共财政因素,虽然联储局近期偏向鸽派,但展望美国及香港的息差仍可能会令港元资金流走。该行又指,随着中港融合加深,内地较低的「A+」信贷评级,将会限制香港的评级表现。

她又指,银行于同业市场拆借成本仍然高企,加上五月份整体银行业的活期储蓄存款比率跌至57.3%,为○九年二月来新低,反映资金趋紧,相信银行普遍会保持三个月至一年期定存利率于接近2厘水平去吸纳存款,直至八月份短期因素消散后,才会徐徐回落。

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