广钢变身电梯股 王亚伟潜伏获利100%

在等待了近5个月后,广钢股份(600894.SH)的重组方案终于出炉。  根据广钢股份公告的《重大资产置换及向特定对象发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》(下称“重组报告书”),此次重组方案采取当前市场通行的“净壳出让”方式,即通过资产置换、向特定对象发行股份购买资产及股份转让三部分,将广钢原有的钢铁资产全部置出,将广日股份资产置入。  伴随着这份重组报告,广钢股份将变身为广日集团控股下的电梯综合业务为主业的上市公司。  “我们不仅仅是电梯制造商,广日股份旗下全资、控股、参股公司众多,涉足行业包括电梯、物流、LED、智能停车设备、垃圾真空收集系统、地铁月台屏蔽门系统等。”广日股份副总经理、广日电梯总经理吴宾向《中国经营报》记者表示,完成上市,借力资本市场,广日股份从原来的楼宇服务商向城市服务转变的步伐将更快。  超预期的盈利能力  根据重组报告书,广钢股份以截至2010年12月31日的全部资产及负债与广日集团所持的广日股份91.91%股份进行置换,差额部分现金补足;广日集团受让广钢集团所持广钢股份2.91亿股股份以及金钧有限公司所持的广钢股份1.83亿股股份,支付对价合计29.3亿元;广钢股份分别向广州维亚通用实业有限公司等广日股份其他股东非公开发行股份购买这些公司合计持有的广日股份8.09%股份。  本次交易完成后,上市公司将转型为以电梯综合服务为主业的广日股份。  “在此(公布重组报告)之前,广日股份的盈利能力一直被质疑。”吴宾介绍,2010年,广日股份实现净利润2.4亿元,同比2009年增长28.02%。同时,2011年预计可实现净利润3.13亿元,与2010年相比仍将保持26.68%的增长,对应重组后上市公司每股预计收益为0.4元,“这超出了市场原先的预期”。  根据Freedonia集团研究表明,到2013年全球电梯将保持4.3%的年增长率,电梯产品和服务市场产值将达到785亿美元。这一增长主要来自中国和印度的新增需求,其中中国新增需求有望占到45%,中国已成为世界上最大的电梯生产基地。  据吴宾介绍,2009年,中国超过了美国成为全球最大的电梯市场,但主要是外资品牌。目前,广日电梯加上参股的日立电梯,其市场份额在15%左右,在全国排第二位,仅次于上海三菱,广日股份的电梯主要是性价比比较高的产品,二三线市场是优势市场。目前,二三线市场在公司整体销量中占了80%左右。  “中国是全球最大的电梯制造国,也是最大的消费国,最优秀的企业会在最大的市场中产生。”吴宾表示,“十二五”规划中3600万套保障性住房是广日目前面临的最大商机,“再加上旧房改造、保有量更新等,广日股份的电梯业务在今后很长时间内都会保持稳定、高速的增长势头”。  蜕变城市服务商  “2010年,我们的销售额超过7亿元,同比2009年的5亿元增长超过20%。”广日股份副总经理、广日电气总经理吴文斌告诉记者,广日电气的LED业务从2008年开拓至今,已经可以实现年销售2000万元,“从电梯照明衍生出的LED业务,一开始就是高起点,因为电梯的运行环境远比一般的照明环境要复杂”。  根据中国照明协会最新排名,广日电气位列LED百强企业第七位,前六名全部为芯片、封装领域,在LED应用领域,广日电气排名第一。  “预计2011年增长30%,”吴文斌向记者透露,再过两周,广日电气的第二条LED生产线将开始安装,预期产能增长3倍左右,“设备来自于日本雅马哈,其中贴片机每分钟贴片1500片,比我们第一条生产线快3倍,”吴文斌还透露,广州的“千城万盏”工程很快就要招标了,涉及LED路灯5万盏,总金额超过5亿元,广日电气也在积极准备投标。  “永远只和最好的合作”吴宾向记者介绍,广日股份的合作伙伴都是全球最顶尖的,比如电梯轨道系统,广日股份的合作伙伴是行业龙头西班牙塞维拉公司;在智能停车设备业务方面,广日股份已相继引入了世界顶尖的日本新明和“塔库技术”与德国威尔“仓储式技术”;在地铁月台屏蔽门系统,广日股份的合作伙伴是行业的领导者英国西屋公司;垃圾真空收集系统,广日股份的合作方也是处于全球行业领先地位企业瑞典恩华特集团。  而不仅仅是电梯制造商也成为广日股份的新追求。“围绕楼宇装备服务,我们拥有电梯整机制造、零部件制造和物流业,而同时,我们的电梯照明衍生出了LED业务、垃圾真空收集系统、地铁月台屏蔽门系统,广日已经变为城市装备服务商。”吴宾如是说。

四十年历史的老牌电梯企业广日股份转行LED,乍看之下似乎难以理解。其实看似毫无关联的两个行业,内里却有不可分割的紧密联系。广日股份称其为树干与树枝的关系。

  预案显示,广钢股份重组方案由重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让三部分构成,采用的是当前市场通行的“净壳出让”方式。伴随上市公司重大资产置换及发行股份的同时,广钢股份国有股权也通过协议转让方式转给广日集团,上市公司将转变成为广日集团控股下的电梯综合业务为主业的上市公司。

在广日股份的业绩报告中,LED所贡献的收入及利润均被归入了电梯零部件的队列。正如广日股份副总经理吴宾所说:电梯是光机电一体化产品,你如果不把LED作为照明产品来看待,而看做是电梯的电子部件,就很容易理解广日股份踏入LED领域的初衷了。

  昨日复牌后,广钢股份以涨停开盘,但尾盘涨幅仅为2.31%,报收7.96元。不过,“潜伏”广钢两年之久的王亚伟,浮盈已经翻番,押宝重组成功。

在广日股份看来,LED不局限于照明产品,更是电梯整机的一部分。LED照明即是广日股份在老本行电梯业务之外,成功开辟出的新的行业分支,并已成为新的利润增长点。五年前,广日股份开始涉足LED领域,今年LED订单量大增进入收获期;公司预计到2015年,其LED及相关业务贡献的产值有望与电梯配件持平。

  广钢股份“变身”广日电梯

广日股份总经理吴裕英表示,之所以开拓LED照明领域,一方面是看中其未来的市场空间;另一方面则是公司向同源技术延伸迈出的第一步。

  根据广钢股份昨日公布的具体资产置换方案,广钢股份以截至2010年12月31日的全部资产及负债与广日集团截至2010年12月31日所持广日股份91.91%股份进行置换,差额部分现金补足。根据预估结果,广钢股份现有的净资产预估值为21.49亿元,较去年三季度末的财务数据增值了255.21%;广日股份100%股权的预估值为23.14亿元,较该公司去年三季度末的数据增值了91.21%。

LED、智能停车设备、地铁屏蔽门、垃圾真空收集系统hellip;这些均已成为广日股份在电梯主业下开拓的相关多元化方向。每一个企业,都有自己的密码库。由光电一体化集成制造商走向智能城市装备解决方案制造商的广日股份,正以其多年来对电梯同源技术的深入研究,掘金智能城市装备。

  此外,广钢股份将分别向广州维亚通用实业有限公司、广州花都通用集团有限公司、广州市南头科技有限公司非公开发行3000万股股份购买上述公司合计持有的广日股份8.09%股份。广钢股份此次非公开发行股份的价格定为每股7.14元,较停牌前7.78元的二级市场价格低8.22%。

电梯为树干

  本次重组完成后,广钢股份将置出原有的钢铁制造相关业务,并通过资产置换及非公开发行使主营业务变为以电梯整机制造、电梯零部件生产以及电梯物流服务为核心的电梯制造相关业务。

以广州金属结构厂起家的广日股份,至今已有五十七年的历史。吴裕英对记者说:成立之初,广日制造的电梯轿厢,就是中国电梯零部件的雏形。追溯广日股份出厂的第一台电梯,是在1973年10月产出的。这样一家拥有四十年电梯整机制造历史的企业,沉淀的正是它在电梯行业的核心技术底蕴。

  王亚伟“押宝”小胜

目前,广日股份的电梯业务已涵盖了从零部件到终端,即零部件制造、配套、整机制造、销售、安装、维修保养及物流等全产业链。据广日股份的运营战略及相关统计数据显示:作为公司的盈利基础,广日股份的电梯份额不仅不会下滑,自主品牌广日电梯的份额反而会继续上升。其需求来自于新型城镇化、电梯更新和维保需求。

  广钢股份之所以为市场所关注,是因为受“最牛基金经理”王亚伟青睐。

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  早在2009年一季度,王亚伟就无视广钢股份亏损10亿元而提前潜伏其中,此后还有所加仓。去年以来其虽略有减仓,但持仓总量无大的变化。三季报显示,华夏大盘和华夏策略仍合计持有该股1766.2万股,与最高时的1900万股相差不大。

去年,广日股份子公司日立电梯的战略合作伙伴数量从2011年的28家扩大至32家,战略伙伴的签梯量占日立电梯总签梯量比重达21.4%,同比增长50%。日立电梯和广日股份电梯产品采取的绑定大客户策略,不仅有利于规模化销售,且提高了抗风险能力。2012年,广日电梯的单项大额订单成交量已占到订单总量20%以上。

  2009年初,该股股价不过4元左右,而到去年二季度,该股最高时已接近10元,王亚伟浮盈超过1倍,按其持股数量计算,获利上亿元。

2012年,在我国电梯行业16%的增速之下,广日股份及日立电梯的电梯销量均实现了30%-40%左右的增速。预计今年我国电梯行业销量仍将有10%以上的增长。吴裕英表示。

  同“押宝”中航精机收获9个涨停相比,显然广钢复牌后的表现只能称之为“小胜”。广钢方案出台后,曾有券商人士估值到14元,但昨日仅收报7.96元。

据预测,2013年中国电梯需求将达58万台,同比增长10%左右。随着城镇化进程的不断推进,除了安居房和城市住宅用房及商业用房外,电梯在城市和城际轨道交通各站点、各类公共设施上的应用也越来越多。此外,广日股份还全方位参与了广州市旧楼加装电梯项目。截至2012年,广日电梯已连续三年荣获政府采购电梯首选绿色环保品牌。

  据了解,广日股份旗下广日电梯目前是华南地区最大的电扶梯设备供应商之一,广日股份还持有日立电梯(中国)有限公司30%权益。2008年、2009年及2010年1—9月份,广日股份分别实现营业收入为14.26亿元、14.56亿元及13.15亿元;同期实现净利润为1.35亿元、1.97亿元及1.78亿元。华泰证券分析师印晓明分析认为,2011年重组完成后,预计公司每股收益在0.29元。

广日股份今年的销售目标为40亿元,预期同比2012年增长15%-20%,依然高于行业增速。今后,电梯业务仍将是支撑广日股份快速发展的基础。犹如一棵大树的树干,电梯将是广日股份稳步成长的核心产业。同时,作为其他分枝得以成长的基础,将为其供给技术养分。

  目前A股仅有的一家电梯类上市公司康力电梯,券商预计2011年业绩均值为1.08元,昨日公司股价收报29.73元,动态估值约30倍。按照新的广钢0.29元的业绩,30倍估值来计算,股价水平约为8.7元。

广日股份昨日公布的2013年半年报显示,上半年仅重组置入的资产实现营业收入18.43亿元,同比增长20.33%;净利润2.39亿元,同比增长31.63%;每股收益0.35元,同比增长31.63%。其中,公司电梯产品实现收入4.5亿元,同比增长18.78%;电梯维护和保养2373.11万元,同比增长96.21%;LED业务实现收入2618.72万元,同比增长229.81%。

  无论如何,偏好重组概念股的王亚伟又一次证明了他精准埋伏重组股的能力,即使在广钢身上的收益率为100%,也大大跑赢了同期上证指数的增幅。

延伸树枝

  南方日报记者贾肖明

在整合研发、生产、质量控制、销售、工程、售后服务各部分资源后,广日股份的光电部门正积极推动其LED产业的发展。吴宾说:公司所走的是相关多元化道路,而非无相关多元化。在定位同源技术延伸方向的同时,一定会遵循三个相关。那就是工艺相关、技术相关和市场相关。2008年,广日股份进入LED领域,首先应用的就是电梯轿厢照明和操控指示,并实现与电梯的配套销售。

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在最初踏入LED领域的时候,广日股份即坚定了其高端路线。因电梯所处的特殊环境,用于电梯内的LED灯本身就有着更高要求。以此为起点,广日进入LED领域的时候就选择了有着更高要求的矿用、汽车等专业领域。吴宾解释说,电梯长期处于起动、减速、刹车等动态运动状态,在此情况下,对LED的寿命及稳定性有着特殊要求。

广日股份的系列化大功率LED路灯、工矿灯、巷道灯、室内照明灯具等绿色节能照明产品,均取得CCC认证,已被列入节能产品政府采购清单,矿用照明灯具取得煤安认证进入矿用产品市场,并着力开发汽车等特殊行业照明市场。广日股份LED产品还同时取得美国、日本、欧洲、澳洲等国家和地区的产品强制认证,积极拓展国际市场。吴裕英说:公司的LED订单今年将进入收获期,节能低碳产品销售呈跳跃性增长。

据了解,广日股份已成功大规模推广大功率LED路灯、巷道灯、室内照明灯具等绿色节能照明产品。去年,已陆续接到江苏昆山、广西梧州、广东海陵岛、湖南武冈等城市LED照明项目;今年的阳江、六盘水、高速公路等项目,也将促使广日股份逐步从单一的照明设备供应进入城市照明和景观整体方案市场。

根据二十年的电气产品研发生产经验,广日股份认为:LED产品与其他电气部件在工艺和技术以及设备上都具有协同性和互补性,而LED产品仅是公司对同源技术进行延伸迈出的第一步。

吴宾说:广日股份在不断储备前瞻性研发产品,并对制造过程进行模块化和参数化建设。针对电梯产品,除了提升智能化功能外,还将在一些细节上进行变革。例如自动扶梯使用行星齿轮永磁同步驱动技术,这将免除链条驱动,从根本上消除类似去年国内发生扶梯事故的隐患。另外,我们也在研究钢带驱动技术,提高电梯使用寿命。电梯作为一种机电产品,定位于安全和节能,并找准技术发展方向,为此做好充分的准备,才能在市场到来的时候抓住机会。

智能停车设备、地铁屏蔽门、垃圾真空收集系统,这些在吴宾看来都是与电梯的工艺技术有着极大共通性的延展设备。从过往的发展经历来看,广日股份通过与日立电梯的合作,不断消化吸收国外技术并成功实现二次创新。在同源技术的延伸方面,我们也将与各个领域的世界顶级企业开展多种形式的合作,布局相关产业的同时,不断学习其技术、管理和经营理念,从而形成自己的品牌及竞争地位。吴宾说。

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目前,广日股份在电梯产品的股权合作方为日立电梯,电梯导轨方面的股权合作方为西班牙塞维拉,LED照明的技术合作方为德国欧司朗,机械式停车设备的技术合作方为日本新明和、德国威尔,地铁屏蔽门的股权合作方为德国克诺尔,垃圾收集系统的股权合作方为瑞典恩华特。吴宾说:我们公司内部也鼓励自我创新,对于团队的创新奖励及创新企业文化的建设一直在延续。

布局与集合

早已完成全国布局的日立电梯,现已在全国设立近70家营销分公司,覆盖了全国主要城市,形成了行业内最为完善的营销服务网络。作为广日股份的自有品牌广日电梯,立足重点区域,深度开拓二三线城市,建立了多层次营销服务体系。通过差异化的渠道网络和产品定制,广日股份在高中低端市场均有所应对,并分享全市场的收益。

吴裕英表示:广日股份将立足华南地区的广州,考虑物流半径和市场拓展,同时推进华东基地(昆山)、华北基地(天津)、西部基地(成都)的建设。以华南市场为中心,通过上海、天津、成都分子公司敷设区域销售网络,并发展代理商、经销商,构建覆盖全国的销售网络。目前国内外已形成30多家代理商。从产品定位来看,公司产品定位以快速响应、品质优良和性价比高作为竞争力大力发展二三线城市市场和中端市场,与日立电梯定位高端的市场形成互补。

番禺石楼镇国贸大道南的工业园区,是广日股份在华南地区的生产和服务基地。园区占地面积约30万平方米,建筑面积约18万平方米。以电梯、自动扶梯及电气设备和部件、电梯导轨、智能停车设备、地铁月台屏蔽门、物流配送服务等为主导产品,是目前国内最大的电梯、电梯零部件及关联产业的生产基地。

同源技术延伸后的产业化产品都将在这里集成。随着电梯产业全产业链的打通,其他产品都可以纳入到整体体系当中,分享全产业链的制造优势。在集约化生产的同时,我们特别强调整体实力的打造。今后的创新将不仅仅是技术的创新,更多的将是集成创新。技术的创新,可以带来产品革命,而集成创新更符合我们对智能城市设备整体解决方案的定位。吴宾说。

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集成创新也是流程再造的一个过程。吴宾告诉记者:这将是一个循序渐进的过程,我们对于参数化技术再造、产品族的技术再造以及数据采集功能的加强、自动化水平的提升,还有计算机辅助设计及辅助制造的应用都在稳步推进中。今后,我们面对客户定制化的响应将更快。完成整个流程再造之后,大规模定制化生产也将随之实现。

据悉,占地约100亩的广日股份华北工业园正在建设过程中,主要经营电梯零部件生产及物流服务业务,预计达产后销售收入超过5亿元。未来,华北工业园将在电梯零部件生产等业务基础上,逐步注入环保节能和低碳产业,成为广日股份立足华北的先进装备制造业基地。而占地约130亩的西部基地成都工业园,将于2015年投产,预计达产后实现年产值约14.6亿元。

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