即时观点:中国8月工业生产企稳消费符合预期

针对中国经济增速的放缓,世界银行称中国不应过于担心部分数据下滑,而应该关注如何实现可持续增长。世界银行发展预测局局长汉斯·蒂莫8日在新闻发布会上提出,虽然4月中国工业增加值同比增速下滑,但比工业增加值数据更重要的是,应对危机的刺激政策带来的风险,如信贷过快增长、价格上涨、电力供应紧张等,这些现象显示中国已经达到增长的极限,应该关注如何更加可持续增长,货币政策应该继续收紧,同时由于财政支出水平仍然很高,财政政策也需要收紧。  “目前是温和的下滑,看到了紧缩政策的效果,而且是循序渐进的,这是积极的现象。”世界银行中国代表处经济学家韩伟森说,一个月前发布《中国经济季报》时,有点担心政策过度收紧,导致经济走走停停,现在看来这种风险很小。“现在的下滑,是调控打算达到的目标,不要太担心。”世界银行预计今年中国GDP增长9.3%,但仍然是较高水平,远远快于其他国家。对于中期风险,汉斯·蒂莫指出,中国应该确保宏观经济环境稳定,做好准备应对经济结构变化、出口地位变化的挑战,找到经济再平衡的方式。

澳门新普京,6月11日,统计局如期公布的宏观数据印证了外界对经济减速的担心。

北京9月9日电—中国国家统计局周五公布,8月规模以上工业增加值同比增长13.5%,低于调查中值13.7%.

5月份工业增加值同比增长16.5%,比4月回落1.3个百分点,1-5月份,城镇固定资产投资同比增长25.9%,比1-4月份回落0.2个百分点。双回落的同时,5月份CPI同比上涨3.1%,PPI同比上涨7.1%,通胀压力依然很大。双重压力下,宏观调控政策面临更加艰难的选择。

澳门新普京 1

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2010年7月28日在河北燕郊拍到的一家工厂的生?景象。REUTERS/Jason Lee

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8月社会消费品零售总额同比增17%,与调查中值一致;1-8月,固定资产投资同比增长25%,略低于调查中值25.2%.

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统计局稍早公布的数据显示,8月居民消费价格指数同比涨幅自三年高点回落,至6.2%,环比则上涨0.3%.工业生产者出厂价格指数同比上涨7.3%,略高于调查中值的7.2%.

“投资和工业生产都在下滑,经济会不会出现二次探底的风险?”成为国家统计局新闻发言人盛来运要面对的问题。

以下为市场人士的相关评论:

面对经济减速压力,市场上有关从紧政策进程放缓的判断也得到更多人士的认同。兴业银行首席经济学家鲁政委接受《华夏时报》记者采访时就表示,即使未来几个月CPI继续上涨,加息的可能性都很小。因为5月份的工业增加值再次减速不得不引起高层对经济减速的关注。

–美银-美林经济学家 陆挺:

减速压力

数据不错,说明经济增长正在软着陆.基于8月13.5%和7月份14%的工业增加值,预计三季度GDP很有可能在9.3%左右.经济软着陆的形式很好,预计四季度GDP可能在9%.不少经济学家在过去几周刚刚下调了全年GDP增长预测,现在他们可能得向上修正一下了.

盛来运表示,工业尽管同比增速有所回落,但仍处于平稳较快增长的正常区间,无论是从实体经济还是经济增长的三大动力来讲,当前经济仍然保持了平稳较快增长的态势,不存在发生滞胀的可能性。

–民生证券宏观经济分析师 张磊:

但是分析人士对一些领先指标分析,已经开始担心经济减速压力。从月初公布的PMI指标分析,很多机构之前都已经得出工业增加值和固定资产投资回落的结论。

总体上,消费、投资及工业增加值继续朝宏观调控的方向发展,总需求继续回落,但结构调整特征明显.

“5月份PMI指数变化可能是经济由升转稳的预兆之一。”国务院发展研究中心研究员张立群表示,经济增长正由持续回升转为稳定,受需求因素拉动,预计未来经济将继续保持较快增长,但增长水平将略有下降。

固定资产投资方面,铁路投资显着下滑,中央隶属项目回落明显,但制造业及房地产投资依然较快,地产投资增速保持相对高位与地产调控下,房地产公司加快项目流转,缩短推盘周期有较大关系.

5月中国制造业采购经理人指数53.9%,比上月回落1.8个百分点,从中小企业为样品的汇丰PMI指数看则回落更为明显,5月为52.7%,相对4月下降2.7个百分点。

从公布的工业数据看,规模以上工业增加值同比增长比7月份小幅回落0.5个百分点,重工业增速回落较快,货币政策维持较紧格局下,企业流动性压力大,工业企业仍面临去库存压力,预计三季度工业利润仍有下滑压力;实际消费继续保持平稳,随节日消费季到来,及未来物价高位回稳,消费有望继续加速.

中信证券分析,剔除季节性因素,经济增速逐步回落是两个PMI指数双双出现回落的原因,也反映出经济的扩张速度在逐步放缓。中信证券从PMI订单指数和库存指数分析,预期5月工业增速继续小幅回落,预计回落至17%左右。但统计局的数据超出了大多数机构预期,工业增加值回落至16.5%。

–交通银行研究部高级宏观分析师 唐建伟:

中金公司哈继铭认为,虽然一季度中国GDP增速达到11.9%,但GDP本身就是一个滞后指标,加之一季度之后发生了很多调整,包括房地产大力调控、欧洲债务危机以及美国出现的通货紧缩,这些都将影响未来中国经济的走势。

三个数据都有回落,外部经济不乐观,国内持续紧缩调控,预计第三季度经济增长会处于回落过程之中.前期的工业回升是短期季节调整因素.

“无论是新开工项目投资,还是在建项目投资,增长速度都是明显下降的,尤其是新开工项目,现在降幅达到30%左右。”哈继铭分析。他估计,房地产销售面积增长环比一定是百分之好几十的负增长,有的甚至是50%以上交易量的下降。同时,汽车的销量也在走低。5月份,不管是官方的PMI还是汇丰PMI指数都出现了下滑走势。

随着保障房前期大幅投资结束,三季度後会逐步回落,预计未来投资增速将小幅回调,全年呈前高後低走势.

投资机构也开始更加谨慎,在第四届天津融洽会上,一位手里持有房地产项目的人士感受到投资机构的变化。他告诉记者,听到房地产项目,一些机构会立即表示不感兴趣。

消费今年的压力比较大.拉动消费的长期增长因素,比如个税和收入分配改革的影响短期难以见效;而房市车市的刺激政策已然相继退出.唯一值得期待的是上半年农村居民现金可支配收入的增长速度超过GDP和城镇居民收入,未来消费升级的空间值得期待,但是这种增长是否可持续还需观察.

除了工业增加值,投资增速放缓也是各研究机构几乎一致的看法,此前他们几乎一致预测,5月份经济增速总体小幅回落。高华证券的预计和统计数据相差不大,1-5月份累计固定资产投资同比增速将从1-4月份的26.1%微降至25.6%。

维持三季度GDP进一步回落,四季度有所回升的判断.

近期紧缩政策导致增速环比放缓以及基期效应是固定资产投资增速放缓的主要原因,由于紧缩措施的范围较广,高华证券认为固定资产投资的三大组成部分均面临下行压力。

–申银万国首席宏观经济分析师 李慧勇:

从紧政策暂缓

从工业生产和投资来看,8月数据符合预期,总体经济呈现软着陆态势,工业生产和投资都比上月回落0.4、0.5个百分点.从结构上看,消费还是不错的,消费还有17%的增长,应该是让人欣喜的.

固定资产投资下行压力下,通胀并不见明显缓解。

展望未来,中国整体经济应该会维持缓慢着陆的态势,预计三、四季度工业生产会延续回落态势.目前经济没有太大问题,通胀还是首要矛盾,对于宏观调控,个人认为处于政策观察期.

国家发改委就农产品涨价连续发文之后,玉米、绿豆等农产品价格应声回落,5月份CPI出现0.1个百分点的环比下降。不过同比3.1%的增速,仍然超过了年初3%的目标,同时工业品出厂价格并没有随着原油、钢铁等大宗商品价格回落,而是达到了7.1%的高点,让通胀压力更显严峻。

–浙商证券宏观经济分析师 郭磊:

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8月经济数据完全符合我们预期.其中工业增加值同比略有下降在某种意义上是数据规律,季调环比仍基本不低于上月;固定资产投资和消费也基本保持了稳定.仅从本月数据来看,中国经济走得还算平稳.这其实也验证了我们近期的一个观点,即前期PMI数据已预示了最大的不确定性不在内需,而在外需,因而我们将密切关注即将公布的出口数据.

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随着去库存临近末端和通胀回落,主要经济数据已有明显企稳迹象.我们认为它们并不存在硬着陆风险,基本稳定或小幅波动将是大概率事件;主要风险点依旧在于减速的欧美经济和由此带来的中国外需下滑,且对这一点目前仍难判断.

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–国盛证券研究所所长 周明剑:

尽管如此,在经济减速的压力下有关加息的呼声已经不多,更多的担心已经开始指向经济减速风险。谨防经济减速压力下,从紧政策伤及实体经济成为诸多机构的观点。

8月消费品零售总额名义下降不大,但实际增速可能会下降更多,固定资产投资比去年同期略高,但这是名义增速,如果抛开投资所需的工业原材料及燃料等,实际增速也是低于去年的,投资增速从5月25.8%至今逐渐下降,速度比较快,也显现出房地产调控效果.

与统计局观点一致,社科院近期发布的金融蓝皮书指出,当前CPI存在上行压力,CPI涨幅控制在3%以内的压力很大,但CPI走高不是通货膨胀,不可能简单地通过实行从紧的货币政策予以预防和消解。蓝皮书认为,在今年年中以前现有宏观经济政策框架不太可能发生重大变化。

投资这个数据有些问题,根据统计局统计方式来看,我们感觉统计局有意压低了地方政府报上来的数据,今年是十二五开局之年,统计局可能会比往常压得更低些,修正力度也会更大一些,固定资产投资可能没有数字那麽悲观,存在一定不确定性.

国家信息中心预测部首席经济师祝宝良则表示,当前经济形势极其复杂,存在极大不确定性,现有的政策不能退,也不应该退。但是政策微调在所难免,尤其是出于管理通胀预期和抑制资产市场投机的考虑,社科院蓝皮书指出,货币和信贷政策存在适度收紧的可能,财政赤字规模也会受到控制,从而体现决策层从力保总量增长向总量与质量并重转变的意图,为下一年的政策调整做好铺垫。

工业增加值从6月起呈下降趋势,下半年经济增速下滑的速度可能会比上半年要快.第一是政策调控,二是增长後续乏力,收入结构没有很好改变,前期消费有些透支,但今年全年经济保9%应该没问题.

不过市场普遍预期加息的时点被再次推后。

–中国国际经济交流中心研究员 王军:

从投资消费的数据看,中国经济仍保持平稳的态势,但物价依然居高不下,同环比仍在上涨,抑制通胀仍是主要政策目标.

但考虑到目前围环境的恶化,波及中国经济的忧虑仍较大,尤其是进出口,且目前银行间市场资金相当紧张,中小企业也普遍陷入资金困局,货币政策有可能会出现结构性松动,包括部分中小银行的存款准备金率可能会下调.

–国开证券宏观经济分析师 杜征征:

通胀肯定打压一定需求,三季度可能是最难熬的,不过固定资产投资全年保持24.7%的增幅问题不大,而四季度保障房开工还将加速,也将拉动一部分需求.

货币政策大方面应该不会出现转变,因为固定资产投资保持在23%的水平以上,应该来说就是可以接受的,所以从投资方面看整体经济增速还是可以的.

–东北证券策略分析师 杜长春:

8月工业增加值同比13.5%符合市场预期,并且环比出现1%的增长,表明工业企业生产有所企稳,这与PMI指数走势相吻合.

工业企业在经历前期小周期去库存後,去库存力度有所减小,在政策调控有望由前期的抑制需求转为增加供给的背景下,未来工业增加值有望延续企稳回升,但仍然面临电力供应矛盾等客观因素的影响.

–西南证券首席经济学家 王剑辉:

这几个数据显示中国经济进入整体平稳减速的状态,消费符合预期,亦比较稳定,显示没有受到整体经济减速的影响,但消费要有进一步增加,恐怕要在通胀明显回落之後才能看到.

固定资产投资还有进一步回落的空间,我们认为投资增速在18-22%之间是比较合理的.工业增加值增速也在一个可容忍的范围.

这些数据表明中国并不用担心经济增长的问题.未来宏观政策没有进一步收紧的需要,但也不可能放松.

–华宝信托宏观分析师 聂文:

固定资产投资略低于预期,消费和工业增加值跟预期基本一致.从消费、投资和工业增加值数据来看,中国经济增速继续回落,不过速度比较温和.

未来宏观经济的风险在于,国外担忧欧美债务危机有可能导致外需快速下降;国内担忧房地产新开工面积增速和销售面积增速差距持续扩大可能导致房地产投资快速下滑.

**相关背景**

–国务院总理温家宝强调,稳定物价总水平仍是首要任务,同时要避免货币政策的滞後效应与多种因素叠加,对下一阶段实体经济产生过大影响.

–中国国家副主席习近平重申,当前中国政府将继续加强和改善宏观调控,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,着力稳定物价总水平.

–中国人民银行副行长马德伦预期,近期国内物价水平会比较高,但会在波动中缓慢回落.他并称,国内经济的内生增长动力仍很强,中国经济的基本面是好的.

–中国8月官方和汇丰制造业采购经理人指数均止跌微升,为中国经济回稳注入信心.经济硬着陆忧虑纾缓,但全球过剩流动性及大宗商品价格上涨,令通胀阴霾挥之不去,紧缩调控仍难言放松.

–中国国家发展和改革委员会主任张平表示,在各项政策作用下中国经济增速稳中趋缓,但价格总水平仍可能高位运行,增加了完成全年预期目标的难度.

–发稿 北京新闻部; 审校 乔艳红/林高丽

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