货币政策未到转向之时,但紧缩空间收窄–中证报社评

眼下正值对中国持续收紧货币政策是否“超调”的敏感期,总理温家宝乐观表态称调控物价有信心,政策已取得效果。部分市场分析师将此视为政策可能松动的积极信号,股市也以大涨回应。不过,据路透社报道,有官方背景的业内人士对此解读似乎没那么乐观。“高层出访前接受一些国际媒体的采访并不鲜见,尤其目前国际社会对中国的通胀高度关注,这种文章一方面是让国际社会了解中国的经济状况,说明中国的物价已在可控范围,更多是一种公关上的需要,与政策是否放松并没有必然的联系。”一位不愿具名的资深经济学家称。  中国国际经济交流中心研究员王军亦认为,中国领导人出访前配合外交方面的需要发表一些文章没有什么特别,而且中国年初就明确控制物价是首要任务,结合中国这么多年治理通胀的经验,向国际社会说明中国调控物价的结果也很正常。“最多可能理解为货币政策可能不会再紧,至少加息上调存准的频率没那么多,但得不出政策可能放松的信号。”  这观点也得到另一位不具名的研究宏观政策的官员认同,“仅凭一篇出访前的领导人文章,且只字片言的表述很难得到实质性结论,很多时间是市场过分解读或者误读,讲话本身或许并没有那么多的含义。”

* 有信心控制物价上涨,未来将稳步下滑–温家宝 *
业内人士倾向于为”公关需要” * 市场分析师则给予正面解读 *
股市纷纷大涨回应,沪综指收高2.1%

北京6月28日电—中国证券报周二发表社评称,展望未来一段时间,在经济增长表现尚好、通胀压力较大的背景下,货币政策未到转向之时.

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不过,政策收紧的空间难以在二季度基础上再度加大,尤其是存款准备金率的调整空间已较小,加息和汇改将视经济运行情况灵活实施.

总理温家宝5月22日在东京会晤日本首相菅直人。REUTERS/Tomohiro Ohsumi/Pool

文章指出,随着国内、国际经济环境发生变化,宏观调控政策工具组合面临调整的可能性会加大.比如,财政政策工具的重要性可能会得到进一步的强调.

采写: 北京中文部

“当前我国通胀压力不容小视,全年CPI涨幅可能在4.5%-5.0%之间.但物价上涨基础正在发生变化,本轮CPI涨幅顶部可能在6月或7月出现.”文章称,”如果这一判断成立,那麽货币政策不会很快放松,但进一步紧缩的空间已收窄.”

北京6月24日电—“一石激起千层浪”,眼下正值对中国持续收紧货币政策是否”超调”的敏感期,总理温家宝乐观表态称调控物价有信心,政策已取得效果.部分市场分析师将此视为政策可能松动的积极信号,股市也以大涨回应.

文章认为,当前通胀不仅是中国面临的问题,更是全球多个经济体在经历国际金融危机期间宽松政策後出现的世界性问题.3月以来,中国CPI月度涨幅已连续3个月位于5%的上方,6月甚至可能超过6%.

不过,有官方背景的业内人士对此解读似乎没那麽乐观.他们认为,这只是中国总理出访欧洲的一种惯常公关外交策略,因国际社会对中国通胀高度关注,总理行前的撰文意在打消国际社会疑虑,市场不宜过份解读.

但值得注意的是,物价稳定的几个重要条件正在逐步显现.首先,由于实施稳健货币政策,物价上涨的货币基础正在改变.其次,输入性通胀局面得到一定改善,近期大宗商品价格总体保持震荡整理态势,中国工业品购进价格涨幅出现一定回落.此外,在调控之下,大中城市房价涨幅正在逐步收敛.

“高层出访前接受一些国际媒体的采访并不鲜见,尤其目前国际社会对中国的通胀高度关注,这种文章一方面是让国际社会了解中国的经济状况,说明中国的物价已在可控范围,更多是一种公关上的需要,与政策是否放松并没有必然的联系.”一位不愿具名的资深经济学家称.

文章认为,如果不发生新的明显涨价因素,中国可能在6月或7月迎来物价上涨顶部.这意味着本轮物价上涨将比2008年时更为温和.但物价见顶不意味着物价将快速回落.

中国国际经济交流中心研究员王军亦认为,中国领导人出访前配合外交方面的需要发表一些文章没有什麽特别,而且中国年初就明确控制物价是首要任务,结合中国这麽多年治理通胀的经验,向国际社会说明中国调控物价的结果也很正常.

从往年经验看,中国在三季度往往出现一定的物价环比上涨,今年同样不排除这一可能.与之对应,以货币政策为代表的物价调控措施不具备短期放松条件,相反仍可能适时强化.

“最多可能理解为货币政策可能不会再紧,至少加息上调存准的频率没那麽多,但得不出政策可能放松的信号.”他称,毕竟中国每年中都会进行经济形势研判,才能确定下半年的政策基调.

–发稿 钟华; 审校 屈桂娟

这观点也得到另一位不具名的研究宏观政策的官员认同.”仅凭一篇出访前的领导人文章,且只字片言的内表述很难得到实质性结论,很多时间是市场过分解读或者误读,讲话本身或许并没有那麽多的含义.”他称.

温家宝已乘专机飞往欧洲,并将于6月24日-28日正式对匈牙利、英国及德国进行访问.他在周五版英国《金融时报》发表文章称,中国政府有信心今年牢牢控制住物价上涨,并表示调控政策已取得效果,通胀未来将稳步下滑.

此言一出,中国股市做多热情被激发,沪综指周五收盘站上2,700点,扬升2.1%创下逾四个月最大单日涨幅;且成交额剧增至逾1,400亿元人民币创两个月来新高.这同时也带动亚洲其它地区股市普遍走高,朝着九周来首次录得周线上升的方向迈进.

**见仁见智**

中国为抑制通胀采取的一系列收紧银根的货币政策,眼下市场看法分歧相当大.而工业增长放缓等迹象,更让谨防政策”超调”的呼声响起.因而总理撰文谈物价,无疑也会引来各种解读.

华宝信托宏观分析师聂文就认为,国内外的经济都显示出疲软的信号,美联储暗示不会出台QE3,使得中国的输入型通胀压力大幅减轻.从政策层面来看,管理层可能意识到连续的紧缩政策对实体经济的累积紧缩效应太大,特别是流动性太紧,不利于经济软着陆,可能表明紧缩政策已经进入尾声.

自去年11月中国居民消费价格指数创出5.1%的新高以後,今年CPI已经连续三个月位居5%以上,且5月CPI创出34个月新高5.5%.目前分析师普遍预期6月通胀将见顶,或达6%以上.

而物价高位运行本周稍早也得到官方证实.国家发改委坦称,6月CPI同比涨幅将超5月,因翘尾达全年最高值;今後个别月份涨幅还可能会较高,但总体态势可控.

上海证券宏观分析师胡月晓指出,温总理文章显然有助于改善目前的这种预期强化现象.通货膨胀在中国已不仅是经济现象,而且还影响到了社会的情绪.房价久控不下,通货膨胀也起来,社会的不满情绪进一步被激化.

中国政府今年以来,已经两次加息,六次上调存款准备金率.而最新发布的宏观经济先行指标–汇丰中国制造业采购经理人指数6月初值继续下滑降至11个月最低位,进一步表明调控正发挥效力,经济正在放缓.

**通胀更是一场持久战**

然後,勿论各种持不同意见者所列举的理由多充分,面对包括原料、劳动力成本等一系列涨价因素的推动,以及输入型通胀压力,中国都必须做好应对物价上涨的长期准备,抗通胀更是一场”持久战”.

王军指出,下半年的物价仍有几个不确定因素,虽然粮食丰收,但中国历史上的通胀从来不是因为粮食没有丰收引起的,往往是猪肉价格等一些副食品引起,而输入性通胀压力下半年也不容小视,而且居住价格也在上涨.

中国发展和改革委员会网站周五刊登新闻稿称,截止6月中旬,北京、吉林、甘肃等18个省区市均已建立社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制,规定短期物价上涨,将对困难群众发放价格临时补贴;物价持续上涨,将提高社会救助和保障标准,从机制上保障困难人群生活不因物价上涨而降低,并有所改善.

中国财政部财科所副所长刘尚希此前接受专访时也指出,中国必须正视并接受因自然灾害、成本推动等多种因素导致的物价上涨长期趋势,并通过财政补贴加大对低收入人群生活补助,以及在产品供求结构方面进行应对,相反一味收紧货币政策并不解决问题.

况且,在转变经济发展方式、调整经济结构过程中,寄希望于低物价上涨是不现实的,经济结构调整和结构性的物价上涨有内在的关联.

–撰写: 沈燕;审校 乔艳红

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