ST梅雁重组“绯闻缠身” 银锑矿高股价

大股东持股比例仅为2%,董事长带头辞职……近日ST梅雁,成为A股市场上一道新的风景。  9月13日,ST梅雁收到董事长杨钦欢及董事李江平、叶新英辞职报告。杨钦欢主动辞去公司董事长职务,而两位董事也主动辞去董事席位。这是继持续减持ST梅雁之后,身为实际控制人的杨钦欢作出的另一个决定。  作为A股市场上大股东持股比例最低的公司,此前,ST梅雁已经变卖了其盈利颇丰的大部分水电资产,而未来降低负债率依然是其主要的经营目标。而据《中国经营报》记者独家获悉,ST梅雁控股的矿山以及学校资产等也在寻找合适的买家。“如果有合适的价格,无论是哪一部分资产,我们都可以考虑提交股东大会。”9月14日,ST梅雁董秘胡苏平则向记者表示。  变卖资产  ST梅雁将继续“瘦身”。  据记者获悉,目前ST梅雁正在为其控股的矿山以及梅雁学校寻找合适的买家。  目前,ST梅雁的矿业资源主要是银锑矿。据其2010年年报显示,银锑矿主要由其旗下的梅雁矿业有限公司拥有。2011年,该公司资产规模为1.16亿元,2010年净利润为负的302.55万元。该部分矿产在今年4月,曾被资本市场热炒并连拉多个涨停。而梅雁中学资产规模为1.1亿元,2010年实现利润802.32万元。  对于两处资产打算出售的传闻,胡苏平称,“我们并没有针对哪部分资产要卖,未来公司实施的仍然是收缩战略,因此无论是哪部分资产,只要有合适的买家,都会考虑提交股东大会去审。”  “公司的5年规划中曾经把降低债务作为主要的战略方向。之前的3年,公司把负债由60多亿元降到目前的12亿元左右。变卖资产主要是为了偿还银行贷款,降低财务费用。如果从经营上去取得这笔钱的话,可能比较困难。”胡苏平解释说。  胡苏平表示,从2008年开始,就制定了以降低债务作为主要经营策略的5年规划。“我们称之为收缩战略。”  ST梅雁2010年年报显示,截至2010年底公司的负债总额已经降至12亿元左右。负债情况有所好转,主要靠的是出售公司资产。仅2010年当年,ST梅雁就依靠转让广西柳州市桂柳水电站以及梅雁电解铜箔的部分股权,偿还银行债务和利息共计11.6个亿。  胡苏平表示,可能未来的一到两年之内,公司仍然把降低债务作为主要经营策略。  在上市公司不断“瘦身”还债的同时,大股东梅雁实业对ST梅雁的持股比例也降至A股所有上市公司中大股东持股比例的新低。  “弃儿”ST梅雁  此前,ST梅雁公告显示,9月5日至9月9日,梅雁实业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股1400万股,占公司总股本的0.738%。作为第一大股东的梅雁实业目前持有ST梅雁的比例仅剩2.197%。  而从2007年11月7日至2011年9月9日收盘,梅雁实业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股2.54亿股,占公司总股本的13.407%。  对梅雁实业的持续减持,胡苏平表示,对于大股东的意图,也并不好猜测。但是近期的减持可能大股东主要是为了偿还购买梅雁TFT显示器有限公司(以下简称梅雁TFT)的费用。  之前,ST梅雁持有梅雁TFT86.77%的股权。2011年8月1日,ST梅雁以6900万元的价格转让了梅雁TFT43.82%的股权。8月13日,ST梅雁再次与大股东梅雁实业签署协议,以6763万元的价格转让梅雁TFT剩余的股权。  “转让之时,公司曾经与大股东约定,大股东要在365天之内,把转让款打给上市公司。大股东现在持续减持可能也是出于不占用上市公司资金的考虑。”胡苏平说。  据ST梅雁2011年1~6月份半年报显示,今年上半年ST梅雁实现净利润2047万元,扣除非经常性损益后的净利润为负的3653万元。据其半年报显示,今年上半年ST梅雁的净利润主要来源于上市公司向大股东转让梅雁TFT显示器有限公司43.82%股权所得。  中信建投在一份报告中表示,公司不断处置主营业务中盈利能力最强的水电、铜箔等业务单元的资产,其主营业务已经不能支持其继续做大做强,同时大股东近几年来的不断减持股份也显示了其对于公司前景并不看好。撰写该报告的分析师叶广辉称,未来控制权转移以及公司沦为壳资源是迟早的事。但是由于公司盘子较大,大股东控股比例低,因此,未来重组难度也较大。

近日,一家名叫梅雁吉祥的公司公告引起股民关注。7月8日晚,梅雁吉祥公告公司监事丘秀容承诺,将于5个交易日内增持公司股票300股以上。
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ST梅雁成为“锑概念”中连续涨停次数最多的股票与其本身具有的特性直接相关,更与其诸多重组传闻关系甚重。  自2006年以来,连续进行债务重组的ST梅雁早已失去了曾经“民营水电大王”的光环,而依靠持续出让资产获得非经常性损益从而得以维持至今的ST梅雁仅靠一个低品位、低产能的银锑矿无法支撑8个涨停板后的高股价。  大股东瘦身还债  靠山吃山靠水吃水。自1994年ST梅雁上市以来,其主营业务中的主要构成的水电、水泥、银锑矿一直吃的是“资源饭”。  “2011年前四个月,梅州旱情严重,几乎没有有效降水,而我们的水电站均为径流式发电站,几乎没有蓄水功能,也就是说,水少了发不了电,水多了要排洪也发不了电,”ST梅雁总工程师邓志红告诉《中国经营报》记者,ST梅雁目前装机总量在20万千瓦时左右,其中广东11万千瓦时,广西9万千瓦时,而其位于广西的水电站则长期适用0.22元/千瓦(税后)的上网电价,远远低于广东的0.39元/千瓦,“广东无水、广西无价,前四个月水电站盈利很差。”  早在2006年,ST梅雁还头顶“民营水电大王”的光环,当时共计装机总量超过60万千瓦时,资产总额超过百亿元。水电站是个一次性投资大、回报期长的项目,按照当时的造价,每1万千瓦时需要大约1亿元,2006年的ST梅雁负债总额超过80亿元,年财务成本超过4亿元,庞大的利息吃掉了利润,大股东由此开始了连续的债务重组。  在大幅度出让主营资产的同时,ST梅雁还出售了旗下的房地产公司、建筑公司、装修公司、酒店、轮胎企业以及铜箔、TFT液晶显示企业等,截至2010年12月31日,其负债总额降低至17.2亿元。  上市公司暂时渡过难关,但其控股股东梅雁实业投资却依然处于债务危机之中,在银行紧逼之下,被迫屡次减持套现还债,截至2010年12月31日,大股东仅持有6658.04万股,控股比例为3.51%,ST梅雁也成为沪深两市2000余家上市公司中,大股东控股比例最低的上市公司。  “还会继续减持,谁当(ST梅雁)的大股东都可以,不在乎控股权,谁来管理都行。”ST梅雁董事长、总经理杨钦欢告诉记者,只要价格合适,瘦身还债也将继续,而听闻有人报价3.5亿元拟收购其银锑矿时,杨钦欢表示再加个3000万元就可以接受。  绯闻缠身  19亿股本,大股东仅以6000余万股就实现控股,2010年年报中股东列表出现包括徐道田在内的诸多自然人股东,让资本市场再次掀起对ST梅雁重组的炒作热潮。  根据ST梅雁2010年年报,截至2010年12月31日,徐道田以641.23万股成为第二大股东,而在2010年第三季度末时,前十大股东中还没有徐道田这个名字。  无独有偶,在ST珠江(000505.SZ)2010年第三季度报告中,前十大股东列表也出现了一位名为徐道田的股东,ST珠江自2010年6月30日至8月31日累计涨幅超过45%,而徐道田短线受益后迅速撤出,从而有了“最牛散户”的称号。  “截至2011年3月31日,徐道田已经不再持有我们的股票了。”胡苏平告诉记者,徐道田是否再次买入就无从得知了。  还有第三个“徐道田”:东北虎药业(08197.HK)副董事长、总经理,根据资料,东北虎药业旗下还拥有一家名为安图旺民长富农业开发有限公司的企业,并拟借壳*ST华源(600094.SH)。  同一个名字,三次涉足资本市场,其中之一为借壳,这为资金炒作ST梅雁提供了无限的遐想空间。  除了徐道田外,ST梅雁还有一个“绯闻女友”——央企中国广东核电集团有限公司(下称“中广核”),2007年,ST梅雁将广西红花电站出售给中广核,随之就传出了中广核借壳ST梅雁的“绯闻”,“我们多次澄清过,公司没有和中广核发生过任何形式的有关借壳事项的接触,同时咨询过大股东,得到的回应相同。”胡苏平说。

近日,一家名叫梅雁吉祥的公司公告引起股民关注。7月8日晚,梅雁吉祥公告公司监事丘秀容承诺,将于5个交易日内增持公司股票300股以上。公告一出梅雁吉祥高管就被股民调侃“拿买菜钱来增持”。以7月8日梅雁吉祥收盘价3.32元计算,增持300股预计需要将近996元。

承诺增持300股,已占该监事持有的公司7500股股票的4%。目前该公司第一大股东上海华敏置业仅以不到4000万的成本,持有公司976.55万股,持股比例仅为0.51%。梅雁吉祥长期处于不存在控股股东和实际控制人状态。半年内梅雁吉祥已5次更换第一大股东,个人炒股炒成大股东在这家公司变成了现实。

上半年梅雁吉祥五换大股东

许加元 4172.52万股

潘杰桃 5038.29万股

孙煜 1251.39万股

孙琴丽 789.18万股

华敏置业 976.55万股

自然人炒股变身大股东对梅雁吉祥的投资人来说,成为这家拥有19亿流通股、总市值76亿的上市公司第一大股东并不是什么难事,多位个人投资者靠炒股一度成为梅雁吉祥第一大股东。

这家公司半年时间里已5次更换第一大股东,1月30日、2月27日、5月28日、5月29日和6月30日,大股东宝座开始轮流更换。

公开资料显示,梅雁吉祥前身为组建于1990年广东梅雁企业公司,1994在上交所上市,目前为广东最大的民营水电上市公司。其原大股东梅雁实业作为梅雁吉祥发起人之一,曾持有公司42.39%的股权,一直为梅雁吉祥第一大股东。但梅雁实业近几年不断减持,四年抛售了2.54亿股,至2015年1月30日之前,梅雁实业还持有公司4170万股,持股比例为2.2%。

1月30日,自然人许加元以4172.52万股的持股规模超过梅雁实业的持股数,跃升为第一大股东。许加元的第一大股东的位置尚未坐满一月,潘杰桃便通过增持,于2月底取代许加元成为新晋第一大股东。公开数据显示,截至2月27日,潘杰桃持有5038.29万股,对应持股比例为2.65%。

5月28日,梅雁吉祥再公告自然人孙煜以1251.39万股登上了第一大股东的位置,持股比例仅为0.66%。5月29日,自然人孙琴丽持有公司股份合计789.18万股,占总股本的0.42%,成为公司第一大股东。上述个人投资者取得第一大股东地位所花资金,在1.5亿到4000万元不等。

7月2日,梅雁吉祥发布公告,截至2015年6月30日,上海华敏置业有限公司持有公司股份合计976.55万股,占总股本的0.51%,为目前公司第一大股东。按照7月10日梅雁吉祥4.02元的收盘价计算,如今想成为其第一大股东,仅需要3926万元。

公司“无主”靠卖资产度日

从今年初到6月12日,梅雁吉祥股价涨幅达143.48%。梅雁吉祥大股东“走马灯式”变更,更多是个人投资者趁股价抬升,实施大规模减持争相“跑路”。

在大股东“一日游”的5月28日的前5个交易日,梅雁吉祥股价更是连续拉升,期间涨幅达到了36%,且成交量持续放大,部分股东逢高套现的迹象十分明显。

梅雁吉祥称,根据相关法律法规对控股股东、实际控制人的定义和关于拥有上市公司控制权认定的相关规定,公司认为目前不存在控股股东和实际控制人。

梅雁吉祥陷入现今“无主”状态,与公司业绩不佳,频频陷入退市边缘有关。在梅雁实业的管理下,自2000年以来梅雁吉祥数度处于退市保壳边缘,不得不靠变卖资产来度日和保壳。

6月30日,梅雁吉祥公告,已将一块面积4万平方米的土地转让给广东客都房地产开发有限公司,转让价格为2505万元,梅雁吉祥将获得1800万元的收益,“出售资产所得款项用于补充公司流动资金及偿还银行借款。”

对此,梅雁吉祥董秘胡苏平表示,公司目前有一些土地储备、还有房产和店铺等资产,这些资产目前没有应用在公司的主营业务生产上,因此价格公允的前提下可以出售。

这种变卖资产的手法,梅雁吉祥已运用了十多年。资料显示,2001至2011年的十年间,梅雁吉祥共转让了28家持股公司的股权,变卖约29亿元资产。

2006年、2007年梅雁吉祥连亏两年被“*ST”,其后2008年实现扭亏,2009年“摘帽”。2008年、2009年梅雁吉祥各转让了3家公司。

2012年梅雁吉祥以2.52亿元转让了所持广西融水古顶水电公司95.4%的股权及对其享有的2.46亿元债权,从而令公司半年报扭亏为盈。

就在变卖资产的同时,公司管理层却规模庞大,薪资未见降低。据2014年年报,公司董监高人员共有27名,其中监事会九名监事的规模,甚至超过工商银行监事会。总经理杨钦欢年薪124.8万,监事会主席91.03万,24名高管合计领取报酬超过1100万。

2014年年报显示,梅雁吉祥营业收入4亿元,同比降17.69%,净利亏损5353万,这已是公司营收连续四年同比下滑。

与高薪形成对比的是高管们无心经营。在2011年,杨钦欢与另两位高管李江平、叶新英提出辞去公司董事及相关职位。这3位高管均与公司大股东梅雁实业有着密切的关系。杨钦欢持有梅雁实业10.39%的股权,在梅雁吉祥大股东未变更前,是上市公司的实际控制人。李江平是梅雁实业的法人代表、董事长。而叶新英则同样是梅雁实业的股东。

在梅雁实业频频减持之时,杨钦欢还曾对媒体表示,“还会继续减持,谁当大股东都可以,不在乎控股权,谁来管理都行。”

7月8日晚,梅雁吉祥公告称,公司监事丘秀容承诺,将于5个交易日内增持公司股票300股以上,以7月8日梅雁吉祥收盘价3.32元计算,增持300股预计需要将近996元。此举被股民调侃“拿买菜钱来增持”。据媒体报道,丘秀容去年在梅雁吉祥领取的年薪达491000元。

公司还公告,总经理杨钦欢、副总经理黄增孝分别承诺增持36000股以上和6100股以上,对应资金分别为11.95万元和2.025万元,也让股民们觉得诚意欠缺。

华敏系入主带来重组利好?

在梅雁吉祥半年更换的5位第一大股东中,只有新晋大股东华敏置业非个人投资者。华敏集团的入主,让投资者认为将使梅雁吉祥管理得到提升,甚至不排除后续重大资产整合的利好。“华敏置业的人才去管理梅雁吉祥,这下有救了。”一投资者在股吧中发帖道。

截至2015年3月31日,在梅雁吉祥前十大股东中,第十大股东持股份额为0.31%。而持股份额高于华敏置业的股东,分别为潘杰桃、许加元、梅雁实业、甘惠贞、张健、马洪顺和陶莹,持股比例分别为2.67%、2.59%、2.20%、1.30%、1.15%、0.56%和0.52%。

华敏置业能够以持有梅雁吉祥0.51%的股份成为第一大股东,意味着在此期间,华敏置业进行了大举增持,主动入主梅雁吉祥。而持股高于华敏置业的股东,则进行了不同程度的减持,前五大股东更是大量减持所持有的股份。

新京报记者查阅企业资料发现,积极入主梅雁吉祥的华敏置业,为房产开发为主导的上海华敏集团旗下公司。

华敏集团的业务同梅雁吉祥有重合之处。梅雁吉祥除水力发电主业外,也拥有房地产及水泥制造等业务。此外华敏集团手中还掌控着另一家A股上市公司华神集团。2010年华敏集团旗下华敏投资受让持有四川华神45.69%的股权,成为四川华神第一大股东。四川华神则持有上市公司华神集团18.12%股权,为其控股股东。

亏损+股权分散致重组难

梅雁吉祥2015年一季报显示,一季度公司营业收入下滑32.97%,营收4390万元,净利润显示亏损3077万元,扣除非经常性损益净利润亏损为3927万元。

对梅雁吉祥来说,控股易、重组难是业内的共识。梅雁吉祥当前总股本接近19亿股,在两市上市公司中排名第25位左右。此外,梅雁吉祥股权十分分散,也加大了重组的难度。截至2015年3月31日,前十大流通股东持有2.31亿股,占流通盘12.14%,暂无基金、社保、信托、QFII等机构持仓。当前公司股东户数则多达28.41万户,户均持股数量只有0.67万股。

业内人士估算,若不考虑将已有资产置出,重组后按水电行业整体市盈率24.31倍、市净率2.11倍计算,即使不增发股份,置入资产也需要净利润能够达到2.5亿元、净资产规模10亿元左右。梅雁吉祥基本没有用现金购买资产的能力,只能选择增发股份,随着股本的进一步扩大,每股收益和每股净资产进一步稀释,注入资产的规模和盈利能力要求也就更高。

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